金價連升八周後的發展

上周（17/2 – 21/2）金價最高曾創下2954.94美元歷史高位，整周計有約1.8%的進漲（以收市價計），這更是金價連續第八星期錄得按周升幅（圖1）。踏入本周，金價升勢尚未有歇息跡象，不排除金價締造連升九星期的壯舉。

從歷史角度看，金價連升七星期或以上的情況並不常見。自2000年至今，金市只曾出現過6次、1次和兩次的連升7星期、8星期和9星期而已（註：未包括目前連升的情況）。既然七連升或更長的連升紀錄並不常見，那麼，按以往這些連升紀錄終止後，對金價後市發展有何啓示呢？

統計金價出現連升七、八和九周後，在隨後1周、2周、4周、10周、20周和52周的金價表現中位數，可見除52周表現外，大部份不同的時段多錄得跌幅（圖2），下跌比例高達78%至100%不等。不過，經過長達約20周的調整後，金價於跟隨半年走勢往往會逐步回穩、甚至收復失地，表現中位數分別上漲10.8%和10.7%。反之，倘若出現九周連升後，或許因為過度伸延（註：金價這兩次連升九星期，分別有32.1%和21.0%進漲），金價在隨後一年表現乏善足陳，最終錄得近一成的跌幅。

換言之，參考近25年表現，金價連升多周情況最遲或於本周或下周結束（註:歷史上從未出現過十連升的紀錄）。倘若這離事實不遠，意味金價終止目前連升行情後，在隨後半年將進入調整階段的機會不輕。

圖1：