金價短期升勢或將放緩

雖然近日中、港股市氣勢如虹，惟相對金價走勢，表現卻給明顯比下去。最新金價已直迫每盎斯2700美元關口；年初至今，已有逾三成的進賬，較恒生指數同期約24%的升幅，差距高出超過7個百份點！

或許金價升浪已持續一段不短時間，令其走勢呈十分超買狀態。究竟有幾超買？如前所述，目前每盎斯金價已迫近2700美元關口，價格已拋離200天移動平均線近17%，這相當於過去40年平均加兩個標準差以上（是97 percentile事件），即出現的機率甚低（圖1）。

那麼，當金價拋離200天線超過95 percentile，對後市發展有何啟示呢？從過去四十年的統計，當金價出現前述超買狀況，在隨後20、50、100和200個交易日的預期表現，往往只是窄幅上落；平均預期幅度約為 -0.68 至 +0.71之間，初期下跌的比例則約為六成或更高水平。

由此看來，金價經歷了一輪顯著漲升後，顯然已達異常超買狀況；按歷史表現，金額很可能在未來一段時間，表現會較呆滯，藉以消化早前的升幅。完成整固／調整後，相信金價再度重拾升勢的機會甚高。

圖1：金價大幅拋離200天移動平均線

圖2：