聖誕鐘買滙豐？

是日為平安夜。每年大概到了這個時候，便不時可聽到「聖誕鐘買滙豐」的說法；根據維基百科，「聖誕鐘買滙豐」是指“傳統上在每年聖誕節前後（即12月尾至1月初）買入滙豐控股的股票，其股價或會有較好的投資回報”。不過，在實質操作上，這說法又是否成立或“站得住腳”呢？

為此筆者從過去約二十年滙豐控股（0005）股價作廻遡測試（becktest）；看看這投資策略是否有利可圖。操作上，是於每年聖誕假前，以最後一個交易日收市價買滙豐，持貨至翌年1月首個交易日平倉；由於持倉時間短，故這個模擬測試是沒有止蝕機制。結果顯示，按這策略操作，22年裏有16年可以錄得正回報，即贏面有72.7%，平均升幅約為0.69%，拆合複合年均增長率（CARG%）為0.65%；以這個策略每年持倉時間只有數個交易日而言，績效已算十分不俗。

當然，約0.7%的複合年均增長率是否吸引，見仁見智；不過，以此操作，若配合使用期權等衍生工具，相信績效會更為理想。此外，須留意的是，以上是過去約20年的統計結果，今年聖誕鐘買滙豐，會否再次奏效沒有一定的保證，只是從歷史數據角度看，贏面的機率相對較高而已（72.7%）。

圖：