美元兌人民幣發出「黃金交叉」訊號

受到上月美金低位反彈，加上早前公佈經濟數據增速未及市場預期，間接地令人民幣滙價受壓；美元兌人民幣（離岸價）日前曾迫近7.2關口（圖1）。不過，彭博報導指出，中央正計劃包括基建在內的重大促成長舉措，為人民幣帶來提振；今早（16/6）人民幣顯著反彈至7.1225水平，創3月以來最大單日漲幅。

若從技術走勢角度看，早前人民幣走弱、即美元兌人民幣走強，已令其50天移動平均線由下而上升穿200天線，發出「黃金交叉」訊號。從歷史角度看，當黃金交叉訊號發出後，後續表現將如何呢？筆者試從廻溯測試（backtest），探討這課題。

自2010年至今，美元兌人民幣（離岸）發出「黃金交叉」訊號並不算常見，連同本周剛發出的，過去逾12年裏只曾出現過8次。在之前7次訊號，量寬訊號發出後，10個、20個、50個和100個交易日後的表現，可見表現中位數，分別為+0.2%、+0.9%、1.6%和1.6%，上升比例最少亦達71.4%，即7次黃金交叉訊號中，有5次可以錄得正回報（圖2）。由此觀之，近日美元兌人民幣發出黃金交叉訊號，或預示未來一段時間美元還有進一步上升的空間。

話須如此，需留意的是，這結論是建基於廻溯測試的結果；惟始終廻溯測試時間不算長，且歷年發出過的訊號亦不太多，測試結果的可靠度必打一定的折扣。此外，中央稍後若如市場預期，推出大規振興經濟舉措，市場氣氛改善下，人民幣亦可以在黃金交叉訊號下繼續造好；讀者對此不宜忽視。

圖1：近日美元兌人民幣滙價迫近7.2水平

圖2：