為何美股今年表現異常強勢？

年初至今，華爾街股市表現十分強韌；標普500指數和納斯達克指數迄今同時已有多達兩成半進漲；整體表現甚至跑贏大部份外圍股市。這點可從兩方面的數據得到引證。

根據MSCI不包括美股環球股市指數（MSCI World Excluding US Index）與標指比率（下簡稱「環球股市與標指比率」）於過去25年的每年變化，可見今年的比率是過去25年以來，同期表現最差的一年（圖1），亦即今年美股跑贏MSCI不包括美股環球股市指數，是過去25年裏最為明顯的一年。

此外，若從環球主要股市指數高於50天和200天線的比率，可見最新數字已分別下滑至24.4%和46.7%，即目前全球多個主要股市中，有超過四分之三和一半的股市，其指數低於50天和200天移動平均線（圖2）。由於現時標普500指數仍然高於50天和200天線，側面反映美股跑贏不少環球其它股市。

那麼，為何美股今年表現如此強勢呢？背後可以是由多個不同的因素促成；不過，美國企業盈利增長相對強勁，相信是主因之一。

統計美國、歐洲、日本、新興市場和整體環球股市，其企業盈利表現優於市場預測的百分比，可見美股在這比率接近八成；惟其它地區或國家，比率便只是介乎約40-60%左右之間，表現明顯落後於美股。換言之，僅從企業盈利基本面角度看，美股的表現明顯勝一籌；這間接地解釋了，過去一年美股走勢相對其它地區為強（圖3）。

圖1：過去25年、每年「環球股市與標指比率」的變化

圖2：環球多個股市指數高於50天和200天線比率

圖3：企業盈利表現優於預測百分比