港股後市還要看美元

本月16日聯儲局議息會議會後聲明“放鷹”的立場，引起市場的混亂繼續發酵；聯儲局官員對通脹往後的發展持分歧的意見。其中，主席鮑威爾對通脹的立場亦出現左搖右擺的變化。繼上周表示通脹壓力可能比預期「更高更持久」，本周在出席聽證會時指出，對價格上漲將消逝的觀點絲毫未改；指出通脹超出目標範圍，很大程度、甚至全部是來自受到經濟重新開放造成的短暫影響，即高通脹情況年內將會消散芸芸。

另一邊廂，其它聯儲局官員，例如聖路易斯聯儲銀行行長James Bullard和達拉斯聯儲局行長Robert Kaplan則認為，適宜在2022年某個時候開始加息。由此可見，到目前為止，聯儲局似乎對通脹往後發展、以至貨幣政策的取向，暫沒有明確的共識。聯儲局政策取向反覆的狀況，相信還會持續多一段時間，並不時為金融市場帶來震盪。

那麼，作為（港股）投資者，短期後市發展要留意甚麼？

當然要密切留意聯儲局貨幣政策最終取向；除此之外，美元的走向亦不容忽視。

美滙指數於上周中旬約90.5位置開始回升，隨後受收水步伐可能加快刺激，走勢節節向上，先後升越50天、100天和200天移動平均線，以及向上突破去年初向下伸延下降趨勢線，高見92.4，剛好是去年3月至今年初跌浪23.6%反彈阻力位受阻。隨後走勢略為回軟，惟暫時仍然企於前述移動平均線之上，走勢尚未再度明顯轉弱。值得留意的是，若然美滙指數稍後能向上突破，升越93.4位置，走勢上確認形成雙底形態，後市進一步上揚的空間將更大（圖1）。

若然美元當真走強，對港股可以產生的潛在影響可以來自兩方面，分別是:人民幣走弱和加快資金流出新興市場。從附圖2可見，人仔的表現與港股頗為密切，人民幣下跌，港股／恒生指數表現往往都有壓力；另一方面，美元若然開展一輪強勢，往往亦會加快資金流出新興市場，間接地對港股帶來壓力。故此，後市發展要看美元（這卻繫於聯儲局貨幣政策的去向），究竟美元會否最終在聯儲局偏鷹的取態下，令美元開展一輪持久的反彈；若此情況當真出現，料將對港股帶來頗大的壓力。

圖1：

圖2：