比特幣中期走勢仍樂觀

過去一年，輝達（NVIDIA）飆升超過3倍，市值迫近兩萬億美元，成為全美第三大上市企業；堪稱「股王」當之無愧。貨幣市場方面，比特幣（Bitcoin）過去一年升幅雖較「股王」輝達為低，惟升幅亦高達2.6倍，表現絶不“失禮＂。

近日比特幣攀升速度明顯加快，頗有消耗性上升味兒，且RSI等的技術指標亦攀升至80極之超買的位置，短期調整／回調壓力看似不輕。話須如此；從較中期（1年）的角度看，後市卻不宜看得太悲觀。背後原因之一，便是比特幣即將進入第四次減半日子（Bitcoin halving；預計日期約為今年4月25日，惟實際日期可能因區塊時間的變化而改變，區塊時間受到全球比特幣挖礦力量所影響。

具體而言，比特幣減半是比特幣一個重要的事件，大約每四年或每210,000個區塊就會發生一次，屆時會把挖礦新區塊的獎勵會從當前的數量減少到一半。這種機制的目的是控制比特幣的供應，防止數目無限量膨脹；減半機制將持續到所有的比特幣（2100萬個）都被挖掘出來便會停止。換言之，這種設計使得比特幣的發行速度呈現出一種減速的趨勢，這也是比特幣被認為是一種「數字黃金」的原因之一。

無論如何，第一次減半便是約發生在2012年11月28日，當時區塊高度為21萬；區塊獎勵由50 BTC減到25 BTC。隨後約在2016年7月9日和2020年5月11日，都先後出現了第二次和第三次減半事件。如前所述，今年約四月份，便會出現第四次比特幣減半事件。

那麼，比特幣減半事件，對後市走勢有何啟示呢？

從之前三次比特幣減半事件中，不難發現隨後一段時間的走勢，都呈反覆回升趨勢發展；例如，以減半事件後200個交易日（約1年）計算，這三次的表現，分別漲升2.6倍、97%和58%。由此看來，今年第二季的第四次減半出現後，預計隨後一年比特幣應有不俗的升幅。

此外，有一點值得留意的是，如前所述，減半事件出現後比特幣往往有一段時間呈反覆回升，雖然回升速度有快、有慢，惟不難發現這三次比特幣的走勢都有再創破記錄高位。不過，重要的是，比特幣再度破頂，隨後發展多會出現一輪頗具深度的回調，最大回撤（maximum drawdown）往往超過七成之巨。故此，在投資比突幣時，除了解到其強勁彈升動力外，亦應留意當中潛在的投資風險。

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