標指出現2%以上單日跌幅對後市的啟示

踏入本月中旬，隨着通脹數據增長放緩，聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會時“放鴿”，市場開始熱炒局方短期將大幅減息；一直領漲的大型科技股，尤其科技七雄（Magnificient 7）等走勢出現明顯的回調。由於指數權重股下挫，連帶美股大盤指數亦同受壓；納斯達克指數在短短約兩星期便下挫接近一成，個別科技股跌幅則更深。

雖然標普500指數跌幅相對納指溫和，但下行壓力亦不輕；在截至本周四（23/7）的過去7個交易日裏，便有6日錄得跌幅。其中，本周三更出現近年較少見超過2%的單日跌幅（下簡稱「2%跌幅」）。事實上，標普 500指數已連續356個交易日沒有出現「2%跌幅」的行情；上一趟出現類似的情況已經是2018年2月初，當時的記錄亦多達351個交易日（圖1）。

值得留意的是，標普500指數連續超過300個交易日沒有出現「2%跌幅」是十分罕見的；在過去30多年裏只曾發生過5趟而已（包括本周三的一次）。那麼，從之前四次出現斷纜後標指的走勢，究竟對目前後市發展有何啟示呢？

參考之前四次情況，不難發現標指在初期尤其首約10個交易日，走勢多呈偏弱的發展，平均跌幅約達3.2%，且全數錄得跌幅。雖然在第十個交易日，標指走勢開始企穩，惟表現只是喘穩，升幅並不顯著。不過，截至約125個交易日後（即約半年後），標普500指數才開始重拾升勢。換言之，本周標指打破長達356個交易日未曾出現「2%跌幅」的記錄後，或多或少預測未來約兩個星期，走勢續探底的機會不輕。然而，當約半年後標指完成消化早前「慢牛」累積的升幅後，後續走勢才有明顯的改善。

圖1：

圖2：