標指下半年升勢放緩 惟全年仍有進賬

今年美股表現氣勢如虹，僅是上半年標指已上漲約一成半（納指則漲升約一成七）；從歷史角度看，標指有如此強勢的升幅並不常見。過去25年裏，只有2019年和2023年上半年的表現可以跑贏今年（當年上半年升幅，分別達17%和16%）。若以更長的歷史角度看，今年標指上半年的升幅，更是1930年以來排名第14位，位處較前列的位置（附表）。

那麼，從這歷史統計，對今年下半年標指的發展又有何啟示呢？參考之前13次上半年升幅達一成半以上、標指隨後的發展，或許因為上半年已累積一定的升幅，令下半年的走勢呈轉弱、甚至出現獲利回吐的壓力，尤其若然上半年升幅達兩成或以上；造成標指於下半年的平均和中位數表現，分別縮少至只有2.4%和3.0%而已；而且，當中有六年（即約半數），標指於下半年是錄得跌幅，即下跌比例接近一半。換言之，僅從這歷史統計角度看，今年下半年標普500指數（美股）走勢或許不復今年上半年般“勇”，甚至可能出現反高潮回落的行情。

不過，值得留意的是，從這13年裏標指全年的表現，可見全數都錄得不同程度的升幅（即上升比例高達100%），平均表現及表現中位數分別高達26.0%和26.7%。換言之，從歷史角度看，儘管標指下半年上升動力，有頗高機率不及前半段，甚至可能出現反高潮回吐發展，惟下半年“跌突”的機會依然不高，令今年全年標指繼續可錄得不俗的表現。

表：1930年至今標指最佳上半年表現