標指「14周連升」後的發展

近月來，美股表現異常強勢；除從多個股市指數屢創新高外，指數罕有地出現連升表現，亦是反映美股走勢異常堅挺的另一佐證。

具體而言，在過去15個星期裏，標普500指數便有多達14周錄得按周升幅（下簡稱「14周連升」），情況十分罕見。事實上，自1928年至今，類似的情況只曾出現過5次（包括今次；註：同一時間密集出現數次當單次處理）。而對上一次出現「14周連升」，已經是1972年3月、亦即事隔超過半個世紀後的事情（圖1 ）。這某程度突顯美股很久未曾出現如此的強勢；換上另一個角度看，亦代表當前美股的走勢，已進入過度擴張（overextended）的狀態。

那麼，出現如此罕見的行情，對後市發展又有何啟示呢？觀測之前四次「14周連升」紀錄，連升走勢完結後（即斷纜後），標普500指數在3個月和6個月後的表現，除1958年10月17日外，其餘走勢不是表現呆滯（升跌幅度約在5%範圍內），便是出現雙位數字的跌幅（圖2）。這也許不難理解，試想經歷連升14周的發展後，指數在這約三個月時間內已累積一定的升幅，例如，是次14連升標指所產生累積升幅，便高達約22%，更是這五次連升紀錄中升幅最強（其餘最大升幅介乎11%-18%不等），反映走勢上已十分超買；故此，隨後表現出現高台反覆、整固，甚至回調，不應感到太大意外。更何況過去數個月以來，不論在市寬表現、資金流向都等都出現不協調情況，以至減息預期亦在明顯降溫中，在在突顯美股後市發展，可能將出現一定的回調壓力。

圖1：

圖2：