未來一個月標指超買回調機率甚高

本周聯儲局議息會議，最震撼市場莫過於釋出減息的訊號，頓時令市場亢奮異常。美股、美債出現顯著的漲升；其中，道瓊斯工業平均指數率先創歷史新高，暫高見37287點；標普500指數和納斯達克100指數現水平，距離歷史高位差距只有1.7%和0.6%，在目前市場氣氛異常熾熱的環境下，相信今年結束前破頂應沒有太大懸念。

不過，經歷了自11月以來的一輪攀升後，美股技術走勢已非常over-extend。以標指拋離50天和200天移動平均線為例，目前最新數字已分別高於50天和200天線達6.7%和9.4%，相當於過去十年平均加約1個標準差和1.6個標準差，即極之超買（圖1）。

事實上，過去十年以來，標指有相若超買狀況（即標指分別高於50天線和200天線約6.7%和9.4%）並不常見，合共只曾出現過8次而已（包括今次）。若然觀測之前這七次超買的情況，標指在隨後5日、10日、20日、30日和50日的變化，平均表現全數錄得跌幅（中位數表現除50日後外，亦同樣全數錄得虧損）；至於，下跌百分比方面，5日、10日和20日均為100%，即之前這7次出現如此超賣狀態下，全數在5日、10日和20日都出現回調走勢。30日下跌百分比亦達七成一；只有50日的只有29%（即再度回升機會大）。

由此看來，從拋離50和200天移動平均線百分比角度看，標指現時已進入深度超買狀態。根據過去十年的廻溯表現，未來一個月出現調整的機率不低；只是調整過後（50個交易日後），標指再度重度強勢的機會亦不輕。

圖1：標指遠遠拋離50天和200天平均線

圖2：