恒指現時有幾超買？

本週恒生指數繼續其反覆探頂之旅，周二（12日）曾見21698點的日中高位，再創逾半年來新高；由去年10月底低位起計，恒指迄今已回升接近50%，升勢可說十分凌厲。話須如此，從多項指標角度看，走勢已異常超買，短期回調鞏固壓力愈來愈大。其中之一項指標，便是恒生指數偏離 50天移動平均線百分比（下稱「偏離百分比」）。

附圖是統計2000年至今，恒生指數「偏離百分比」的變化。去年十月下旬，亦即市況異常差勁期間，這百分比曾低於50天線達18%，超過過去20多年來平均值3個標準差之下，顯示當時恒指表現異常超賣。故此，其後在美元回落及夾淡倉，加上多方面政策等因素配合下，令港股出現一輪報復式反彈。然而，經過這輪彈升後，前述的「偏離百分比」於近日已飆升至+16.8%，相當於高出平均值近3個標準差（出現的機率只有約0.3%）；顯示恒指已由之前異常超賣極端，變為目前深度超買的另一極端。值得補充的是，「偏離百分比」甚少高出平均值達3個標準差，過去逾20年來，只曾出現過兩次類似情況，分別是2007年10月初和2009年4月下旬，亦即金融海嘯發生前和後。

無論如何，近日恒生指數「偏離百分比」開始從高位徐徐回軟，惟最新數字仍屬偏高水平（14.2%），高出平均值兩個標準差以上，顯示恒指超買狀況依然十分嚴重。故此，相信恒指短期走勢將頗為反覆，甚至可能出現較具深度的回調走勢，緩和當前超買狀況。

圖：近日偏離百分比高於平均值加3個標準差