恒指「金叉」訊號並不太可信

今天（31/5），恒生指數50天移動平均線由下而上與250天線相交，發出過去三十年以來第18個終極「黃金交叉」訊號（下簡稱「金叉」訊號）。從廻溯測試（backtest）角度看，這訊號是否意味後市將反覆造好呢？

首先，觀察之前17次「金叉」訊號發出後、至訊號結束時，恒生指數期間的表現，可說好壞參半；17次訊號只有9次可錄得升幅，即贏面（winning percentage）只有52.9%，平均升幅及表現中位數分別為9.2%和1.4%（圖1）。而且，值得留意的是，自2012年至今的9個訊號（不包括今日發出的訊號），其實只有兩個可以成功獲利（分別進賬8.2%和26.6%），整體表現更為一般。

當然，「金叉」訊號結束時，代表恒生指數已再發出死亡交叉訊號（即50天移動平線由上而下跌穿250天線），或許讀者會認為這平倉訊號太滯後。然而，若然計算「金叉」訊號生效期間，恒生指數期內的最大升幅，可見更有8個訊號（佔比47%）升幅少於5%，當中，更有4個訊號幅度少於1%（圖2），即發出「金叉」訊號不久，恒指便重拾探底行情。由此可見，恒指終極「黃金交叉」並不是一個十分可靠的訊號；即訊號發出後，並不一定代表後市必造好，反而有機會反高潮掉頭向下。當然，今次的訊號會否如此，只有走着瞧。

圖1：

圖2：