恒指「八連升」後的啟示

近日港股表現氣勢如虹，恒生指數罕有地一口氣連升八個交易日（「八連升」）；由4月19日16044點低位，短短7個交易日已重上250天移動平均線及突破180000點關口，高見18217點，累計進漲2163點（或13.5%）！若從歷史角度看，近日恒生指數出現罕有的「八連升」後，究竟對後市有何啟示呢？

恒指出現「八連升」或以上的情況，其實並不常見；自2000年至今，合共約6000個交易，亦只曾出現過13次（包括現時的一次），連升的日數由8至最長14日不等。觀乎之前12次的表現，不難發現當連升記錄中斷後，恒指往往有一段時間傾向表現“呆滯＂，即表現沒有太大升幅或跌幅。例如，以3日後、5日後和10日後的表現為例，平均漲跌幅度主要在加或減0.5%範圍之內（圖），漲跌機率亦只是大致一半半而已。

話須如此，若然計算20日後的發展，恒指平均（和中位數）表現，分別為下跌1.4%（-1.5%），且下跌比例更達七成半，即12次記錄中有9次都錄得跌幅。由此看來，若然短期恒指連升多日情況中斷，預計走勢將會變得呆滯，甚至在較後時間（20個交易日）出現回吐行情。當然，由於恒指已持續升勢一段時間，走勢已呈過份擴張（over-extend），兼且十分超買（RSI已上升至73.13的逾15個月高位），短期出現回調整固發展並不足為奇。

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