從長線市寬表現看恒指後市發展

本月20日，恒生指數曾向上突破去年7月向下伸延的下降通道頂線，技術走勢有改善跡象；惟可惜指數未能企穩通道頂線之上（即出現假突破），便再度輾轉回落。換言之，恒生指數尚未擺脫去年7月初跌穿運行多月徘徊區底部後，一頂低於一頂的頽勢（圖1）。

問題是，這輪恒指走勢再度轉弱，後市發展會否跌穿去年12月20日22665點低位，並進一步探底呢？

僅從大市市寬指標角度看，情況或許不太樂觀。附圖是統計整體2500多隻港股，股價高於250天線比率（長線市寬）歷年的變化。這裏有兩個重要訊息值得留意：

其一，長線市寬於去年3月初高見66.8%，即全港有3分之2的上市企業，其股價高於250天平均線；惟隨後發展便拾級而下。截至本周四（27日），這比率已回落至不足三成（28.5%），即在短短10個月內，這比率增加近40個百分點，使高達約七成上市企業，股價跌穿其250天移動平均線，反映內部質素持續轉差中。

其次，截至目前為止，長線市寬尚未擺脫一頂低於一頂的頽勢。而且須留意的是，以往長線市寬由50%之上回落，並且跌穿40%門檻之後，即如目前般，這比率往往要回落至15%以下的水平才見底（見箭咀所示）。換言之，現水平計，長線市寬似乎還有15個百分點或以上的回落空間。

總言之，長線市寬表現仍然仍未擺脫反覆下行的頽勢，加上根據歷史表現，這比率似乎還有回落的空間，即整體股份內部質素還在轉差中。由此看來，今年恒指似乎還有進一步破底的機會。

圖1：

圖2：