從歷史數據看納指深度超買後的行情

踏入2023年10月底開始，美股尤其以科技股為守的納斯達克指數，再度重拾升勢；僅於2024年短短不足6個月的時間，納指已有20個交易日成功破歷史高位，促見表現異常強勢。在強勁走勢推動下，美股進入深度超買狀態，應不會感到意外。

事實上，於本周初，納斯達克100指數的14天RSI已飆升至81.6、極度超買的水平，顯示超買狀態十分嚴重（下簡稱「深度超買」現象）；標普500指數亦有相類似超買情況，只是程度上不同而已。那麼，從歷史的角度看，納指（美股）出現如當前「深度超買」現象後，究竟對後市發展有何啟示呢？

首先，從歷史數據來看，納指出現如當前「深度超買」表現並不常見；自1994年至今逾30年、牽涉超過7000多個交易日裏，納指RSI高於80水平只曾出現過18次而已（包括本月17日的記錄；註：30個交易日重覆出現只計算一次），可見當前超買情況十分少見。

至於，觀測之前17次記錄，當納指RSI首次高於80水平後，統計隨後不同交易日數納指的表現，可見5個、10個、15個和20個交易日的平均表現（或中位數表現），不是偏軟（尤其較短的交易日數），便是表現呆滯；平均表現介乎-1.1%至0.6%之間（中位數則介乎-0.5%至1.1%），下跌比例（即17次記錄中，有多少次錄得跌幅）由稍高於四成（41%）至接近六成（59%）不等。換言之，每當納指出現「深度超買」，在隨後約一個月表現將呈反覆偏軟，藉此消化／鞏固超買的走勢。

反而，首出現「深度超買」後50個交易日、甚至更長的時間後，不論在平均（中位數）回報，抑或上升比例上，都出現不同程度的改善。例如，在「深度超買」後100個交易日，納指平均和中位數升幅便分別達6.3%和5.4%，上升比例更達76%，即有超過四分之三的機率可錄得升幅。

雖側升市莫估頂，大市超買可以再超買，且維持時間可能較一般人想像更長，但

不用忽視的是，從過去三十年歷史數據角度看，每當納指出現「深度超買」後，首20個交易日或更短周期，走勢上或會較為呆滯、甚至呈反覆偏軟。然而，在隨後較後時間（如50個交易日後），納指（美股）重拾偏強表現的機率則明顯較高。換個角度看，稍後美股若在超買情況下出現回調整固行情，或許是不俗的機會超低吸納。

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