從周期表現看四月份港美股走勢

過去一個季度，尤其是3月份，港股走勢可說驚濤駭浪；於3月中更曾出現過一輪恐慌性拋售，令恒生指數和恒生科技股指於本季最多曾錄得逾兩成和接近四成的跌幅。隨後在深度超賣下出現報復式反彈，惟整個季度計，恒指和科指仍然分別錄得6.0%和19.6%的頗大跌幅。美股方面，俄烏局勢發展亦曾令其走勢受壓；但踏入3月中旬後，均出現見底反彈，並收復部份跌幅。不過，總結今年首季表現，標普500指數和納斯達克指數分別錄得約5%和9.1%的跌幅。

踏入第二季，走勢將何去何從？僅從周期表現角度看，港股和美股於4月份錄得不俗升幅的機率較高。

根據過去三十年統計，恒生指數的平均按月表現及上升百份比（即過去30年裏有多少年恒指在4月份錄得升幅），分別達3.0%和76.7%，均是其它月份中表現最佳（圖1）。事實上，自2005年至今，恒指只曾在2010年和2014年於四月份錄得下跌，惟跌幅溫和，分別只有-0.6%和-0.08%。

美股方面，同樣的統計，在過去30年標指於4月份的平均表現為2.1%，上升比率高達八成，即30年裏有24年於4月份錄得升幅，兩者均其它月份中表現最佳（圖2）。

由此可見，恒指和標指於4月份均有甚強的周期特性；除非俄烏局勢發展再度轉差，僅從周期表現角度看，港股和美股於本月錄得不俗升勢的機率甚高。

圖1：

圖2：