兩個滙價表現顯示港股續探底

雖然恒指已累積一定的跌幅，個別技術指標亦開始呈超賣，但從美元兌港元（美電滙價）和澳元兌日圓滙率走勢來看，短期港股後市繼續反覆探底的機會存在。

美電滙價方面，港滙強弱某程度可反映熱錢流入或流出香港的狀況；故此，不難發現港滙的強弱，與恒生指數走勢有一定密切性，尤其今年以來兩者的走勢更為密切（圖1；注意美電滙價為逆向座標）。更具體而言，美元兌港元上升，即港滙轉弱，恒生指數表現將傾向有偏淡的走勢；反之，港滙走強，反映有熱錢流入本港，港股往往有較佳的表現。

至於澳元兌日圓方面，由於澳洲是大宗商品出口大國，澳元強弱可以顯示環球宏觀經濟表現。日圓則為避險貨幣，圓滙的強（弱），股市往往表現較佳（較差）。故此，澳元兌日圓交叉盤表現可以反映投資者對風險資產的取態，亦即風險胃納的變化。因此，澳元兌日圓交叉盤的表現，與股市走勢亦有一定密切性（圖2）。

無論如何，從港元兌美元和澳元兌日圓最新表現來看，兩者踏入9月後再度反覆偏軟；一方面反映熱錢有流出香港情況，另一方面顯示投資者風險胃納有收縮的情況，兩者的發展均利淡港股走向。由此看來，除非港滙和澳元兌日圓跌勢回穩，不然，恒指／港股短期繼續進一步探底的機會不容抹殺。

圖1

圖2：手