CNN恐慌與貪婪指數下挫至恐慌水平

近日，受到特朗普關稅消息衝擊，加上經濟數據顯示美國出現滯脹風險上升，促使美股、尤其早前領漲的增長型科技股，出現頗具深度的下挫。例如，納斯達克指數、輝達（NVDA）和Palantir Technologies Inc.（PLTR）便在上周三（19日）收市價計，短短約一星期便分別下挫7.3%、13.7%和24.4%；跌勢頗為跨張。

美市氣氛急轉直下，冷卻程度已在短時間內移至極至水平。由7種市場指標編製而成的CNN恐慌與貪婪指數（CNN Fear and Greed Index）為例，該指數由去年底約75點以上極度貪婪位置反覆向下，近日已跌至只有18點極度恐慌的水平（圖1）。

值得留意的是，從近年的表現來看，這指標較少跌至20點或以下極度恐慌的水平；自2021年至今，這指標只曾出現過5次類似情況（注意：只計算50個交易日內首次出現的訊號，即短時間內重覆出現的訊號只計一次），分別發生於2021年7月、2022年1月、2022年9月、2024年8月和目前的訊號。觀乎之前四次訊號，標普500指數在隨後5個、10個、20個、50個和100個交易日的平均表現，分別為3.3%、3.9%、3.6%、6.6%和7.6%（圖2；註：中位數表現相若），上升百分比，則介乎75%至100%。

換言之，僅從歷史表現角度看，美股經過一輪急挫後，市場已到達極端恐慌狀態，短期有反彈條件。話須如此，值得補充的是，是次美股跌市觸發點，很大程度上是受到關稅政治因素所影響；今次美股會否按以往歷史慣例出現反彈，只有走着瞧。

圖1：

圖2: