年初至今，表現最突出的資產，除個別農產品、如可可和咖啡外，便是白銀；迄今累計升幅高達42%，不但跑贏標指（22.5%）和納指（22.3%）外，甚至亦拋離金價達十個百分點。白銀表現異常強勢，背後當然有很多因素所速成，包括（太陽能）環保、AI（數據中心）概念和技術走勢因素等等；...

踏入9月下旬，美國公布的經濟數據沒有想像中疲軟，甚至經濟增長速度有再次加快的跡象（即經濟可能不用出現著陸情況），令市場原先預期今、明兩年，聯儲局將作出十分激進減息的期望落空。根據利期貨顯示，市場預計今年底時的聯邦基金利率水平，由接近4%水平逐步爬升至近日約4.4%（圖1；目...

雖然近日中港股市出現噴井式飆升，其實，今年華爾街股市表現亦不失禮；若以每月收市價計，標普500指數已連續五個月錄得升幅，且同時亦是五月創記錄高位，表現異常強勢。不過，經歷一輪連綿的攀升，可以想像走勢上已呈過度延伸（over-extended），短期或將出現升勢放緩的情況。...

雖然近日中、港股市氣勢如虹，惟相對金價走勢，表現卻給明顯比下去。最新金價已直迫每盎斯2700美元關口；年初至今，已有逾三成的進賬，較恒生指數同期約24%的升幅，差距高出超過7個百份點！ 或許金價升浪已持續一段不短時間，令其走勢呈十分超買狀態。究竟有幾超買？如前所述，目前每盎...

本周聯儲局議息會議，一如市場預期，啟動減動周期；惟減息幅度郤達半厘，稍高於預期，為市場帶來一定程度的驚喜。雖然議息當日，美股表現反覆，惟翌日走勢已再度重拾升勢，多個主要股指並且同破歷史高位。反而，美元的表現卻詩人獨憔悴，維持積弱狀態。自今年7月下旬至今、短短不足兩個月內，美...

下周的議息會議，聯儲局逾五年以來首次啟動減息周期應沒有懸念，問題只是減息周期開啟後，隨後減息的速度和幅度如何發展；惟這卻繫於經濟和通脹往後的發展，存在很大的不確定性，現時只有走着瞧。那麼，股市在減息周期的表現又如何呢？ 從歷史角度看，減息不一定利好或利淡股市；關鍵在於，減息...

踏入9月後，華爾街股市再次呈拋售壓力，尤其早前領漲的科技增長型股份，沽壓猶大。不過，從歷史角度看，這輪美股的沽壓，亦非無跡可尋。 首先，論周期表現，九月份對美股走勢而言並非是好月份，因為從超過半個世紀的統計，標指於9月份平均下跌0.73%，是表現最差的月份（圖1）...

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隨着市場預期聯儲局即將啟動（大幅）減息行動，加上投資者亦開始對美國經濟前景感到擔憂，令近月來美元走勢承壓。於本周初（26日），美滙指數50天移動平均線，更由上而下跌穿200天移動平均線，發出中長線「死亡交叉」“利淡”訊號（圖1）。後市發展，是否意味美元將進一步探底呢？...

經歷八月五的「黑色星期一」後，華爾街股市便再度回復輾轉向上的趨勢發展；到本周一（19日）時，標普500指數更出現連升8個交易日的強勢表現！ 從歷史角度看，標指出現連續8個交易日或更長的“連升”走勢（下簡稱「八連升記錄」），其實並不常見。自1984年至今約40年間，這「八連升...

經歷8月5日的「黑色星期一」，標指波幅指數（VIX）曾飆升至65.73的高位，個別美股及資產價格曾出現一輪恐慌拋售後；惟事隔兩星期，一切似乎又再次回復正常。觀測「科技七雄」（Magnificent 7）、日經指數，以至比特幣等不同風險資產，可見都錄得不同程度的漲幅（圖1；註...

過去一星期，環球股市表現異常波動；日本央行在市場預期之外加息，觸發日圓套息交易（Carry Trade）冚倉活動，加上美國就業數據表現欠佳，失業率不但攀升至4.3%的33個月以來新高，觸發「薩姆法則」（Sahm Rule；註：當過去12個月失業率由低位回升超過0.5%（7月...

本周的議息會議，聯儲局一如預期維持聯邦基金利不變；不過，主席鮑威爾在議息後記者會上表示，不排除最快於9月減息；不過，從完整講話內容，可見其語調依然十分審慎，沒有承諾短期必會採取任何行動，減息與否還是要視乎數據表現。不過，市場似乎沒有太大理會，從掉期市場表現，投資者已全面押注...

踏入本月中旬，隨着通脹數據增長放緩，聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會時“放鴿”，市場開始熱炒局方短期將大幅減息；一直領漲的大型科技股，尤其科技七雄（Magnificient 7）等走勢出現明顯的回調。由於指數權重股下挫，連帶美股大盤指數亦同受壓；納斯達克指數在短短約兩星期便下...

上周，聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會時放“鴿”，配合其它聯儲局官員和應／支持減息的言論，再加上公佈的6月份消費物價指數（CPI），增速進一步減慢，顯示通脹正逐步步向局方2%目標進發，令市場對今年減息的預期再度明顯升溫。根據最新利率期貨，市場預計9月中的議息會議，聯儲局採取減...

今年美股表現氣勢如虹，僅是上半年標指已上漲約一成半（納指則漲升約一成七）；從歷史角度看，標指有如此強勢的升幅並不常見。過去25年裏，只有2019年和2023年上半年的表現可以跑贏今年（當年上半年升幅，分別達17%和16%）。若以更長的歷史角度看，今年標指上半年的升幅，更是1...

在人工智能（AI）狂潮推動下，科技股的表現更為突出。僅是今年上半年，納斯達克指數和標普500指數，便分別漲升近兩成和15.6%；其中，前者截至28/6為止，年內已有多達20次（或20個交易日）創歷史高位（ATH；圖1）！顯示表現十分強勢。那麼，僅從納指今年持續創歷史高位的發...

踏入2023年10月底開始，美股尤其以科技股為守的納斯達克指數，再度重拾升勢；僅於2024年短短不足6個月的時間，納指已有20個交易日成功破歷史高位，促見表現異常強勢。在強勁走勢推動下，美股進入深度超買狀態，應不會感到意外。...

隔晚（6/6），標普500指數及納斯達克100指數盤中曾創歷史高位，分別高見5,362.35和19,071.79（以收市價計，則稍收低於歷史高位）。其實，踏入2024年短短109個交易日，標普500指數不時創歷史高位，迄今已有25次改寫記錄！那麼，美股今年餘下時間續創歷史高...

今天（31/5），恒生指數50天移動平均線由下而上與250天線相交，發出過去三十年以來第18個終極「黃金交叉」訊號（下簡稱「金叉」訊號）。從廻溯測試（backtest）角度看，這訊號是否意味後市將反覆造好呢？ 首先，觀察之前17次「金叉」訊號發出後、至訊號結束時，恒生指數期...